Maintenant que vous êtes expert sur le fonctionnement de la Bourse, étudions en détail les ETF, un moyen d’y investir. Un ETF (Exchange Traded Fund), ou tracker, est comme son nom l’indique, un fond composé de plusieurs dizaines voir centaines d’actions ou obligations.
Sommaire:
Définition d’un ETF
Le but d’un ETF est donc de répliquer un indice. Par exemple, un ETF CAC40 répliquera la performance de l’indice phare de la place parisienne. Des sociétés de gestion gèrent les ETF. Elles se chargent d’acheter en direct les actions composant l’indice de référence. On peut comparer ces fonds indiciels à un panier d’actions. Cela permet donc d’investir à moindre frais sur un panel en s’évitant d’investir dans chacune des sociétés. De plus, un ETF va répliquer la pondération de chacune des sociétés composant l’indice de référence.
Pour vous donner un ordre d’idée, BlackRock, leader mondial de la gestion d’actifs, gère pas moins de 7 400 Milliards de dollars (fin 2019). Autre chiffre, au 3ème trimestre 2020, l’en-cours sous gestion en Europe s’élève à 948 Millards d’Euros soit presque la capitalisation totale du CAC40 !
Un ETF est un miroir
Un ETF se contente de reproduire la performance d’un indice ou d’un groupe d’actions. Il est donc impensable de « battre le marché » en investissant sur des ETF. Cela dit, il est important de savoir que 80% des gérants d’actifs sous-performent leurs indices de référence. Autrement dit, sans pour autant surperformer, vous battez 80% des investisseurs professionnels, pas mal non?
Les ETF sont côtés en Bourse, tout comme les actions « classiques ». En conséquence, vous pouvez en acquérir via votre PEA, votre CTO ou encore à travers votre assurance-vie.
En échange de la gestion des fonds, les sociétés de gestions prélèvent des frais. Néanmoins, ces frais sont généralement bien inférieurs aux potentielles pertes que pourrait subir un investisseur préférant choisir par lui-même les entreprises sur lesquelles investir « stock picking ». Par conséquent, l’investissement sur ces support se classe dans la catégorie de l’investissement passif ou « lazy investing ».
Le fonctionnement
La réplication physique
Comme indiqué, les ETF sont composés de l’ensemble des sociétés qui composent l’indice de référence. On appelle cela la réplication physique.
La réplication physique partielle
Il arrive parfois que les indices couverts soient tellement larges que les sociétés de gestion optent alors pour une autre méthode. Cependant, cette dernière diffère peu de la réplication physique pure. Plutôt que de retrouver l’ensemble des actions de l’indice, un échantillonnage des valeurs représentatives est effectué. On parle alors de réplication physique partielle.
La réplication synthétique
Attention accrochez vous bien. Dans le cas de la réplication synthétique, le gestionnaire achète des valeurs qui ne sont pas nécessairement dans l’indice. Il va alors échanger la performance des actions détenues par la performance des actions de l’indice de référence. Cet échange se fait via un contrat de swap. Mais alors pourquoi cela? Nous y reviendrons.
Capitalisant ou distribuant?
Ici, libre à vous de choisir. Certains fonds ré-investissent les dividendes, ce sont les fonds capitalisant. A l’inverse, les fonds distribuant vont vous verser les dividendes des sociétés détenues par le fond.
Les avantages de l’investissement sur des ETF
Diversification et coûts limités sont deux principaux avantages de l’investissement sur des ETF.
La diversification
Vous le savez maintenant, la diversification est l’un de mes maître mots. Et pour satisfaire ce besoin de diversifier, les ETFs sont tout indiqués. En effet, ils permettent d’investir en une fois sur des dizaines voir centaines d’entreprises car vous achetez des parts de fonds. En effet, l’investisseur confie son épargne aux sociétés de gestion via l’achat de parts. La société utilise la somme de l’épargne confiée par les investisseurs pour acheter en direct les actions composants l’indice. C’est la force du nombre!
Un exemple très simple pour illustrer, le prix de l’action Apple (AAPL) est aujourd’hui d’environ 119USD. Le cours de l’action Microsoft (MSFT) de 219USD . Si vous choisissez cet investissement, vous ne possédez qu’une action de deux entreprises. Qui plus est, aussi qualitatives que peuvent être ces sociétés, elle sont toutes deux des valeurs technologiques et américaines. Pour la diversification sectorielle et géographique, on repassera!
Cependant, grâce aux ETF, vous pouvez pour la même somme acquérir une part du fond Amundi MSCI World qui cote 319€. Cet indice, dont le mnémonique est le CW8 ne fait rien d’autre que répliquer la performance boursière mondiale. Et comme par magie si on se penche sur la liste des actions qui composent le CW8 nous retrouvons Apple et Microsoft. Mais la force de l’investissement sur CW8 est qu’on ne se limite pas à un investissement dans deux sociétés. En effet, on retrouve Nestlé, Nvidia ou encore Johnson & Johnson. En résumé, investir sur le CW8, s’est investir sur la performance boursière mondiale.
Le coût
Autre avantage important, le coût de l’investissement. Pour reprendre l’exemple du CW8, il faudrait à un investisseur un capital très important pour reproduire par lui-même l’indice. Grâce aux ETF, il est possible d’investir de manière diversifiée à partir de quelques dizaines d’euros.
Investir sur des actions étrangères via un PEA est possible grâce aux ETF
Ces deux avantages expliquent selon moi le succès que connaissent les ETF ces dernières années.
ETF: avantage PEA
Vous avez bien tout suivi jusqu’ici? Très bien, continuons. Nous venons de voit que les ETF permettent à la fois de diversifier. J’ai également dit que nous ré-aborderons la réplication synthétique et c’est maintenant le cas. En effet, ces fonds permettent d’échanger une performance contre une autre. Aussi, il est possible pour un gestionnaire de fond d’acheter des action européennes pour échanger leur performance contre un indice américain ou monde. Encore une fois la magie opère ici !
Comme décrit dans l’article sur la Bourse, une action est éligible au PEA (et donc ses avantages fiscaux) si sont siège est établi en Europe. Pour un ETF, il faut que 75% des actions soient européennes pour être éligibles au PEA. De ce fait, en échangeant leur performance par celle d’un autre indice de référence, les sociétés des gestions sont en mesure de nous proposer un ETF Monde éligible au PEA!
Oui, oui, vous pouvez donc investir sur des indices de référence non européens et pour autant bénéficier de votre avantage lié au PEA. C’est dans ce sens que les ETF procurent un énorme avantage. De plus, ces ETF portent clairement dans leur nom leur éligibilité.
Éligibilité au PEA
L’indice monde n’est évidemment pas le seul à être éligible au PEA. Suivant l’indice que vous souhaitez suivre, beaucoup de choix s’offrent à vous. Pour vous aider, le site Morningstar propose un sélecteur de fonds. En tapant simplement dans le champ de recherche « PEA », la liste vous sera retournée. Autre solution, Boursorama permet de filtrer par éligibilité au PEA ainsi que de connaitre le sous-jacent, soit l’indice de référence.
En France, les principaux émetteurs d’ETF éligibles au PEA sont Amundi (Filiale du Crédit Agricole), BNP et Lyxor (filiale de la Société Générale).
ETF monde éligibles au PEA
Afin, de vous faciliter un peu les recherches, voici 3 ETF Monde éligibles au PEA:
| Nom Complet | Mnémonique | Code ISIN | En cours (Mil. EUR) | Frais | Cours au 18/11 |
| Amundi MSCI World UCITS ETF | CW8 | LU1681043599 | 1 209 | 0,38% | 324,66€ |
| Lyxor PEA Monde (MSCI World) UCITS ETF | EWLD | FR0011869353 | 53 | 0,45% | 19,56€ |
Pour continuer, des fonds S&P500 éligibles au PEA:
| Nom Complet | Mnémonique | Code ISIN | En cours (Mil. EUR) | Frais | Cours au 18/11 |
| Lyxor PEA S&P 500 UCITS ETF Capi | PSP5 | FR0011871128 | 51 | 0,15% | 25,08€ |
| Amundi ETF PEA S&P 500 UCITS ETF EUR | PE500 | FR0013412285 | 749 | 0,15% | 23,85€ |
| BNP Paribas Easy S&P 500 UCITS ETF EUR | ESE | FR0011550185 | 3 564 | 0,15% | 14,05€ |
ETF sur autres supports
Les ETF sont évidemment un bon moyen d’investir et bien que non éligibles au PEA, vous pouvez tout à fait en disposez dans votre assurance vie ou CTO. Sur ces supports, privilégiez les ETF à réplication physique qui proposent plus de choix et sont moins chargés en frais, la contrainte du PEA n’existant plus. vous bénéficiez également d’un avantage fiscal, sur une assurance-vie, . Au délà de 8 ans de détention, vous disposez d’une exonération d’impôts sur les plus-values jusqu’à 4 600€ (ou 9 200€ par couple).
Performances
Le site SPIVA, du groupe Standard & Poors, publie régulièrement la performance de gestions des fonds actifs comparativement aux indices de références. La réponse est sans appel sur les 15 dernières années comme le montre le graphique ci-dessous (lien article référence):
Les risques liés aux ETF
Comme tout investissement, les ETF ne sont pas dénués de risques. Au même titre que les actions, une baisse des marchés sera de facto répliquée sur la valorisation des ETF.
Au delà du risque intrinsèque au marché, il existe un autre risque. En effet, les sociétés de gestion qui gèrent les ETF peuvent, comme toutes les sociétés, peuvent faire faillite. Cependant, au regard des performances de ces sociétés ce risque semble très limité. Il est néanmoins toujours bon de connaitre l’ensemble des risques liés à un investissement.
Pour qui?
Nous l’avons vu, les ETF sont destinés au plus grand nombre. Il est d’ailleurs tout à fait possible de se constituer un portefeuille boursier composé uniquement d’ETF. L’autre énorme avantage à mon sens est la possibilité de diversifier géographiquement avec l’avantage fiscal du PEA. Enfin, la possibilité d’investir à partir d’un montant faible est également un avantage.
Evidemment, les adeptes de la gestion active ne se retrouverons pas dans cette méthode. Cependant, après avoir essayer le stock-picking, je me suis sagement rabattu vers les ETF. En effet, investir est un métier pour lequel je n’ai visiblement pas les compétences. Investir sur un ETF World et éventuellement sur-pondérer par du S&P500 (le tout en PEA) pour une performance à long terme d’environ 8% me satisfait pleinement.